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茅台首登A股市值榜首，領漲白酒股的邏輯思考
發(fā)布時間：
2021-02-20
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從鼠年第一個交易日2020年2月3日至鼠年最後(hòu)一個交易日2021年2月10日，從千股跌停開(kāi)局到年内新高……鼠年A股稱得上是跌宕起(qǐ)伏，激動人心。
曆經(jīng)一年時間，A股市值前十排位有了變化——貴州茅台(600519.SH)年末股價一舉突破2600元，首次登上A股市值榜首之位。
鼠年A股最吸睛的明星，非貴州茅台莫屬。收官當天，茅台尾盤股價突破2600元，總市值破3萬億。茅台由此也成(chéng)了A股股價和市值的雙冠王。
東方财富choice數據顯示，鼠年共有141家公司的股價腰斬。至于原因，股價大跌的公司，或是因爲有退市風險，或是因爲業績大幅下降，或是因爲負面(miàn)消息纏身。
白酒是市場的“三好(hǎo)學(xué)生”
機構分析指出，白酒作爲A股長(cháng)線最牛氣的闆塊之一，可以排在前三。這(zhè)個闆塊精英荟萃，貴州茅台等名酒都(dōu)是耳熟能(néng)詳的跨越周期的牛股。
數據統計發(fā)現，白酒闆塊在A股中表現極其優異，2011年和2017年爲所有闆塊中漲幅冠軍，1995年、2016年站上漲幅榜亞軍，2006年爲漲幅榜季軍，27個年份中(截至2021年2月4日)，有9個年份都(dōu)在漲幅榜前十，真是市場的三好(hǎo)學(xué)生。
2020年，分化行情下四大明星闆塊是白酒、新能(néng)源車、光伏和軍工，白酒最終以97.53%的漲幅排在第六名。
具體年份分析，白酒在市場行情好(hǎo)的年份排名出色，譬如2005、2006年，2017、2018年，開(kāi)啓行情的2019、2020年同樣(yàng)理想。
在市場行情不太樂觀的年份，特别是熊尾年份，白酒表現強于多數闆塊。代表性的年份是2004年上漲16.82%排名第五，2011年上漲4.65%排名第一，2018年下跌20.91%排名第20。可以看出，白酒闆塊有先于大盤止跌的特點。
2001年97個闆塊中白酒排名第52位，2007年101個闆塊中白酒排名第51位，白酒在這(zhè)兩(liǎng)年排在了中間位置，且與前後(hòu)闆塊間收益率非常接近，差異并不是太大，這(zhè)種(zhǒng)情況也可某種(zhǒng)程度計爲白酒跑赢了多數闆塊。
統計結果說明，27年間即從1995年至2021年2月4日，白酒有19年均跑赢多數闆塊，成(chéng)功率高達70.37%。
數據分析圖看出，白酒跑輸多數闆塊的年份是2013年，當時在103個闆塊中墊底。大幅跑輸多數闆塊的年份還(hái)有1998年至2000年，其他年份均有不俗的市場表現。
數據顯示，白酒在這(zhè)近27個年間平均漲幅爲39.60%，漲幅中位數爲24.21%，漲幅最好(hǎo)的年份是2006年的306.85%。2007、2009和2019年三個年份漲幅超過(guò)100%，另有5個年份漲幅在50%至100%之間。
近27個年間，白酒指數下跌的年份僅有7年，占比25.93%。其中，2003年下跌了6.57%，而當年某一期間釀酒指數存在超10%的上漲區間。2001年和2018年指數分别下跌了16.54%、20.92%，跌幅在21%以内。2008年A股全年熊市是白酒闆塊跌幅最多的年份，高達61.27%，當年在所有闆塊中漲幅排名第48位，仍好(hǎo)于平均水平。但2013年整個釀酒行業迎來重大産業利空，白酒指數下跌42.21%，在所有闆塊中跌幅第一。
從業績預告看白酒上市公司增長(cháng)預期
截至2021年1月31日，A股上市公司已完成(chéng)2020年度業績預告披露工作。從業績預告類型來看，正面(miàn)35家，占比61.40%;負面(miàn)21家，占比36.84%;中性1家，占比1.75%。從業績預告爲正面(miàn)的公司分布來看，食品綜合、白酒及乳品領域居前。
1月4日貴州茅台公布的2020年度生産經(jīng)營情況顯示，2020年度，公司生産茅台酒基酒5萬噸，系列酒基酒2.5萬噸;預計實現營業總收入977億元左右，同比增長(cháng)10%左右，其中公司全資子公司貴州茅台醬香酒營銷有限公司預計實現營業總收入94億元左右(含稅銷售額106億元左右);預計實現歸屬于上市公司股東的淨利潤455億元左右，同比增長(cháng)10%左右。
相關咨詢分析師表示，2020年下半年以來，白酒消費場景大幅回暖，加上産品高端化、頭部馬太效應等綜合因素，白酒行業整體飄紅。
有證券報告顯示，高端酒的消費場景集中在宴請、社交送禮以及投資收藏，受當前新冠肺炎疫情防控政策影響最小，中長(cháng)期看疫情反複將(jiāng)加速行業資源向(xiàng)名優酒企集中。
事(shì)實上，從去年全年來看，滬指走勢不斷反複，但具備高成(chéng)長(cháng)性的行業龍頭股卻表現出衆，例如白酒龍頭股貴州茅台，市值從1萬多億元升至目前的3萬億元。
相關人士認爲：“抱團取暖概念其底層邏輯根本不成(chéng)立，投資資金不停地流動，其核心是對(duì)估值高低的不同認同問題;同時，對(duì)白酒股的看好(hǎo)實質是對(duì)行業龍頭股青睐的體現，畢竟在滬指反複的走勢中，行業龍頭股最爲抗跌。”
相關人士如此評價：對(duì)于高端白酒而言，2020年是證明自己的一年。白酒行業在疫情考驗下，徹底改變了市場對(duì)行業屬性的定位偏見。疫情之初，白酒銷售普遍大幅受挫，在度過(guò)了“0”銷售階段後(hòu)，悲觀預期達到冰點，許多白酒股出現了重挫，個别酒企小幅下調全年任務，給經(jīng)銷商更多支持，這(zhè)一系列做法給白酒行業和二級市場強烈信心，疊加流動性支持，白酒闆塊随後(hòu)不斷創出曆史新高。
白酒闆塊的龍頭個股，具備應有的頭部效應，但同時，也由于各種(zhǒng)因素所緻，其屬性也是多重的。相關人士認爲，看好(hǎo)白酒龍頭股，是看到了“頭部效應是新時代的大趨勢”。過(guò)去市場總是诟病白酒行業包括高端白酒都(dōu)有較強的周期性(庫存周期、經(jīng)濟周期等)，然而高端白酒始終能(néng)保持穩健增長(cháng)，證明了高端白酒在應對(duì)危機下仍有強勁的基本面(miàn)來維持穩定增長(cháng)，對(duì)高端白酒的估值水平起(qǐ)到了不小的支撐。
有觀點指出，白酒行業雖然目前景氣度很高，但是投資者還(hái)需要注意相應的風險。
文章來源：茅台時空
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