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發(fā)布時間：

2020-05-15

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　　4月24日，貴州茅台(600519.SH)公布2019第一季度報告。

　　數據顯示：

　　2019年第一季度，公司實現營業收入216.44億元，同比增長(cháng)23.92%。淨利潤112.21億元，同比增長(cháng)31.91%。每股收益8.93元。

　　其中，茅台酒在第一季度實現營收194.98億，茅台醬香系列酒實現營收21.32億。

　　在經(jīng)銷商方面(miàn)，今年一季度末，茅台國(guó)内經(jīng)銷商數量爲2454個，國(guó)外經(jīng)銷商數量爲115個。

　　單季度營收破200億，淨利潤超100億的體量，也讓貴州茅台創下了中國(guó)酒業曆史上的紀錄。

　　爲進(jìn)一步優化營銷網絡布局，提升經(jīng)銷商整體實力，公司對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了清理和淘汰，報告期内減少醬香系列酒經(jīng)銷商 494 家。

　　雙突破，雙高增

　　截止第一季度末，貴州茅台總資産1598.88億元，經(jīng)營活動産生的現金流量淨額爲11.89億。

　　茅台的營收同比增長(cháng)超過(guò)20%，淨利潤同比增長(cháng)超過(guò)30%。雙雙實現超20%的增長(cháng)已經(jīng)是較快增速，再結合茅台自身的體量來看，這(zhè)份增長(cháng)就更顯得來之不易。

　　值得注意的是，今年一季度，茅台淨利潤的增速遠超營收增速，可以看出茅台在結構調整方面(miàn)的進(jìn)一步強化。

　　對(duì)于茅台來說，結構調整帶來的經(jīng)濟指标改變是雙重的，由于其高附加值産品占比的提升，在增加淨利潤的同時，也在極大程度帶動了茅台營收的大幅增加。

　　結構、渠道(dào)調整

　　結合茅台今年以來的動作來看，一季度實現雙項指标高增長(cháng)的原因主要有産品結構和渠道(dào)結構的調整、投放量特别是高附加值産品投放量的增加以及茅台醬香系列酒的高增長(cháng)推動。

　　随著(zhe)業績高漲，以及茅台關于自營和直銷的初步舉措落地，也帶動了茅台在股市方面(miàn)的強勁表現。

　　截止4月24日收盤，貴州茅台股價報970.00元，跌0.51%，最新市值12185億元。值得一提的是，貴州茅台昨日盤中一度沖高至990元，刷新曆史新高。

　　太平洋證券研究顯示，

　　今年一季度，茅台酒的銷量同比增長(cháng)接近5%。

　　而在渠道(dào)調整和結構調整的作用下，茅台酒的噸價提升比較明顯。今年一季度茅台的噸價提升接近16%。茅台醬香系列酒随著(zhe)資源更加聚焦在次高端産品，改善産品結構，噸價也得到了大幅度的提升。

　　目前，多家券商在對(duì)貴州茅台發(fā)出買入、強烈推薦評級的同時，紛紛上調貴州茅台目标價，部分目标價已超過(guò)1000元，太平洋證券更是給出了1030元的目标價。

　　華創證券預計，團購和商超將(jiāng)成(chéng)爲股份公司直銷放量的主力渠道(dào)，後(hòu)續直銷放量節奏有望加快，公司業績确定性繼續無憂。

　　系列酒推動多元化

　　貴州茅台對(duì)于大幅度提升系列酒占比的相關策略，被(bèi)業界認爲是貴州茅台推動企業營收多元化的一項重要舉措。

　　從2018一季報和2019一季報的數據比較看，系列酒營收從16.88億元上升到21.32億元，增長(cháng)了26.3%。茅台酒營收則從157.65億元增長(cháng)爲194.98億元，提升了23.7%。

　　貴州茅台發(fā)布了首批商超、賣場招商公告，分别向(xiàng)全國(guó)和本地供應400噸和200噸53度飛天茅台，引發(fā)業界關注。

　　同時，茅台“瘦身規範改革”也在推進(jìn)，效益進(jìn)一步提高。集團虧損、微利類“僵屍”子企業清理紮實推進(jìn)，納入整頓計劃的56家公司已清理完成(chéng)28家，9月底將(jiāng)全面(miàn)完成(chéng)。

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