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長(cháng)跑的核心是耐力！茅台三季報裡(lǐ)，研發(fā)費用激增329%釋放什麼(me)信号？
發(fā)布時間：
2020-05-15
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在白天股價沖高再破紀錄之後(hòu)四個小時，貴州茅台(600519)于10月15日晚間披露三季報。此報出台，令觀察者眼睛一亮，人們既看到了數據的提升，更看到了“穩定持續”“打好(hǎo)基礎”的強烈信号。
據茅台三季報顯示，2019年前三季度實現淨利潤304.55億元，同比增長(cháng)23.13%。營業收入609.3億元，同比增長(cháng)16.64%。結合上半年業績來看，今年第三季度表現亮眼，茅台實現營收214.47億元，實現淨利潤105.04億元。
值得一提的是，2019前三季度的研發(fā)費用比2018年同期增加329%，不僅爲2020茅台基礎建設年布局，更爲茅台未來的發(fā)展打下了堅實的基礎。
三季報一個“穩增”，爲千億目标沉穩奠基
從單季度的數據表現來看，今年第三季度，茅台實現營收214.47億元，實現淨利潤105.04億元，分别同比增長(cháng)13.81%和17.1%，環比今年第二季度分别增長(cháng)20.19%和20.33%。酒業家報道(dào)稱，從這(zhè)兩(liǎng)組增長(cháng)數據可以看出，茅台今年第三季度的表現可謂非常亮眼。
這(zhè)也是茅台今年繼第一季度以來，再次實現單季度營收破200億元，淨利潤破100億元。分析人士指出，這(zhè)一表現，一方面(miàn)得益于中秋國(guó)慶等節慶旺季的支撐，另一方面(miàn)，受益于市場對(duì)茅台産品的持續火爆，供不應求的态勢高企，令茅台每進(jìn)一家商超，就“點燃”一方客流。這(zhè)讓Costco這(zhè)樣(yàng)見多識廣的跨國(guó)零售巨頭也瞠目結舌。
商超熱銷茅台的背後(hòu)，亦有茅台推動市場扁平化規劃的身影。因渠道(dào)改革帶來的營收改良，或可爲將(jiāng)來茅台進(jìn)一步提升終端調控能(néng)力打下良好(hǎo)基礎。
“茅台酒做直銷渠道(dào)，就是專注做産品，去中間化爲的是讓渠道(dào)更扁平化。”有熟悉白酒行業人士表示，茅台酒零售價不會提，但與大渠道(dào)商合作的出廠價肯定有所提高，這(zhè)依舊能(néng)保證茅台的利潤。
據酒業家報道(dào)，整體來看，按照茅台方面(miàn)年初的目标，2019年要實現同比14%的增長(cháng)，即實現營收839.48億元。随著(zhe)前三季度報告的出爐，也标志著(zhe)茅台已完成(chéng)了年度任務的72.59%。另一方面(miàn)，茅台醬香系列酒在前三季度實現營收70.38億元，完成(chéng)了全年任務的70.38%。
從銷售情況來看，年初至報告期末，茅台酒實現營收538.32億元，系列酒實現營收70.38億元;直銷渠道(dào)實現營收31.29億元，批發(fā)渠道(dào)實現營收577.67億元;國(guó)内渠道(dào)實現營收589.56億元，國(guó)外渠道(dào)實現營收19.14億元。
二級市場方面(miàn)，10月15日，貴州茅台股價一路沖高，大舉突破1200元，當日漲幅2.63%，收盤價達1211元，總市值突破1.5萬億，達到15213億元的“新巅峰”。
上述數字表明，茅台在高位運行，更加關注可持續的穩定發(fā)展。多年持續高增長(cháng)後(hòu)，“長(cháng)跑耐力”的培育更爲重要。
華泰證券表示，預計貴州茅台2019~2021年分别實現銷售收入927.81億元、1151.5億元和1357.41億元，分别同比增長(cháng)20%、24%和18%，由于對(duì)标公司估值提升，因此上調目标價範圍爲1251.60元~1323.12元，維持“買入”評級。渤海證券同樣(yàng)認爲，高端白酒將(jiāng)保持穩健增速，給予行業“看好(hǎo)”的投資評級。
與可口可樂“一個漲停闆”的距離，“後(hòu)千億時代”更需儲備後(hòu)勁
有媒體報道(dào)稱，茅台股價高居A股之冠，是難得的“十年十倍”股，消費品的增長(cháng)反映出的是經(jīng)濟的健康發(fā)展，比如可口可樂也是世界上市值最高的公司之一。目前，美國(guó)可口可樂市值2279億美元，折合人民币1.61萬億元，茅台和可口可樂的市值，隻差不到一個漲停闆的差距。
2019年，茅台集團將(jiāng)在實現了“兩(liǎng)個一”，即“股價超一千元，股市市值超一萬元”之後(hòu)，邁向(xiàng)集團收入破一千億元的“三個一”目标。
酒業家報道(dào)認爲，從前三季度的表現來看，即便是基數巨大且增速趨穩的情況下，貴州茅台在今年實現超過(guò)14%的增長(cháng)將(jiāng)成(chéng)爲極大概率事(shì)件。茅台股份實現不低于14%的增長(cháng)後(hòu)，千億茅台的拼圖也需要其他子公司發(fā)力補齊。
2019年以來，業界可見茅台動作不斷，在果斷放棄經(jīng)營不見好(hǎo)轉、或與主業無關的一衆子公司的同時，對(duì)衆多深具潛力的釀酒子企業強力加持、固體，優化基本盤，全面(miàn)盤活、刺激新增動力。
此間媒體觀察人士指出，習酒作爲茅台集團除股份公司之外的最大子公司，今年一直保持高于行業的增速在高速發(fā)展，上半年實現營收41億，同比增長(cháng)41%，截止到9月底，習酒公司已實現近60億的銷售收入，正在成(chéng)爲中國(guó)白酒業不容小視的大品牌。
茅台集團其他的酒類子公司方面(miàn)也是捷報頻傳。9月份，茅台葡萄酒公司已實現銷售過(guò)億，茅台保健酒業公司的主導品牌茅台不老酒也首次實現單品年内銷售過(guò)億的成(chéng)績。酒業家分析稱，這(zhè)些成(chéng)就的背後(hòu)是茅台集團各酒類子公司也正在享受到茅台品牌的背書紅利，走上了發(fā)展的快車道(dào)，爲千億茅台添磚加瓦。
後(hòu)千億時代元年，文化和基礎將(jiāng)成(chéng)爲茅台全年工作的重中之重。
當前，文化茅台建設正在進(jìn)入關鍵階段，從遠處著(zhe)眼、從細處著(zhe)手、從實處著(zhe)力，要成(chéng)爲茅台新時期發(fā)展的重要标志，關系茅台軟實力提升。
2020年定位“基礎建設年”，茅台提出進(jìn)一步打牢基礎，對(duì)茅台的發(fā)展速度進(jìn)行微調，居安思危行穩緻遠。其實從2019前三季度研發(fā)費用的大幅增長(cháng)已顯端倪。2018年前三季度研發(fā)費用爲1520萬元，2019年前三季度的研發(fā)費用變成(chéng)了6515萬元，增幅爲329%。
2020年度生産·質量大會透露，2019年共計完成(chéng)茅台酒基酒生産約4.99萬噸，較近30年來的曆史平均水平，高出了3噸多，這(zhè)些都(dōu)是研發(fā)投入增長(cháng)的積極反饋。
研發(fā)投入的持續增長(cháng)，可見傳統色彩濃厚的茅台，已在新的賽道(dào)上，開(kāi)始了對(duì)标全球一線企業的眼光與策略。
茅台高層也在通過(guò)封閉式系統性培訓等各種(zhǒng)形式，進(jìn)一步提高政治站位、開(kāi)闊國(guó)際視野、增強洞察宏觀經(jīng)濟形勢能(néng)力。此外，茅台還(hái)積極培養年輕幹部，精簡職務層級，一線幹部必須年輕化，都(dōu)是爲了後(hòu)千億時代做好(hǎo)人才儲備。
有行業分析人士認爲，後(hòu)千億時代茅台集團的看點在于諸多子公司的序列化崛起(qǐ)。随著(zhe)文化茅台建設的不斷深入和推進(jìn)，同時随著(zhe)各方面(miàn)基礎的不斷夯實，將(jiāng)爲各子公司創造更好(hǎo)的發(fā)展動能(néng)和勢能(néng)，而子公司的序列化崛起(qǐ)將(jiāng)成(chéng)爲後(hòu)千億時代茅台再上新台階的關鍵所在。
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